在全球经济一体化浪潮中，资本市场互联互通对企业发展的推动作用日益凸显。2025 年，中国企业境外上市迎来全新政策环境，一系列利好政策如强劲东风，为企业开启新篇，但挑战与风险也并存。
一、政策背景：优化境外上市备案制度
近期，中国证监会主席吴清提出 “优化境外上市备案制度”“完善境内外上市联动机制”“推动资本市场 ‘惠港 5 条’ 落实”。这些政策旨在支持企业赴境外融资，提供宽松环境。根据华谊信资本的数据统计，截至2月23日，2025年已分别有 15 家、9 家公司赴美、赴港上市，超去年同期。这一数据直观反映出政策利好推动下企业境外上市热情的高涨。
以境外上市备案制度为例，优化后的制度大幅提升了备案效率，明确了补充材料的要求和时间限制，避免了企业因等待备案结果而错失上市时机。据证监会数据显示，2024 年境外上市备案平均用时较之前缩短了 30% 以上。高效的备案流程能够降低企业的时间成本，使企业能够更快地对接国际资本市场，融入全球经济体系。企业也可以更迅速地获取资金，用于技术研发、市场拓展等关键业务环节，增强自身在国际市场的竞争力。
二、机遇：政策红利助力企业拓展国际资本市场
（一）境外上市备案制度优化
优化后的制度提高备案效率，企业提交申请后，若材料不完整，监管部门一次性告知补充内容，避免企业长时间等待。从市场实际情况来看，众多企业受益于这一优化，更快完成上市流程，获取资金用于技术研发、市场拓展，增强国际竞争力。
（二）“惠港 5 条” 推进
“惠港 5 条” 为内地企业赴港上市提供便利。香港作为国际金融中心，拥有成熟资本市场和监管体系。2024 年 10 月，香港交易所优化上市制度，降低门槛、简化流程。自 2025 年初至今，已有9家公司在香港上市，还有至少 15 家企业在之前已经启动了赴港上市计划 ，包括晶澳科技、三一重工和杰华特等知名企业。
（三）境外资本市场资金充裕
境外资本市场资金充裕，投资者对优质中国企业兴趣浓厚。政策支持使企业易获国际资本青睐。
根据澎湃新闻数据显示，2024 年 61 家中资企业融资 30.20 亿美元赴美上市，相较于 2023 年，上市数量增长接近翻倍，而融资额更是激增 2.24 倍，主要由几家明星企业引领，比如吉利旗下中国电动汽车公司极氪、安踏旗下的亚玛芬体育，以及于年底登场的自动驾驶领域的佼佼者文远知行、小马智行等 。企业引入国际资本，加大研发投入，吸引顶尖人才，推动技术创新和产品升级，在国际市场竞争中占优势。
三、挑战：企业境外上市面临复杂风险与合规压力
（一）监管要求提高
政策优化同时，监管要求提高。企业需严格遵守境内外法律法规和监管要求，确保上市过程合规。信息披露方面，要保证信息真实性、准确性和完整性，满足不同市场披露标准。美国资本市场对企业财务信息和重大事项披露要求严格，香港市场注重企业治理结构和关联交易披露。
根据《证券日报》统计，2024 年上半年，沪深北交易所累计对 538 家 A 股公司的 660 起市场违法违规事实采取监管措施，同比增长 27.66%，其中有 210 份涉及信息披露违法违规问题，占比达 30.43% ，这从侧面反映境外上市企业在信息披露合规上的压力，若在境外上市不遵守规则，同样可能面临严重后果。
（二）国际形势不确定性
国际形势不确定性给企业境外上市带来风险。全球经济波动、地缘政治因素影响境外资本市场，进而影响企业上市进程和融资效果。汇率波动增加企业境外融资成本，投资者信心受挫影响企业估值和股价。
（三）文化差异显著
文化差异也是企业境外上市需要面对的重要挑战。不同国家和地区的文化差异会影响投资者对企业的认知和接受程度。企业的品牌形象、产品定位和市场策略需要根据当地文化进行调整，否则可能难以获得当地投资者的认可。
四、应对策略：企业需加强内部管理与风险防控
（一）建立健全合规体系
面对监管要求提高，企业需加强内部管理，建立健全合规体系。设立合规部门，跟踪研究境内外法律法规变化，制定内部管理制度和流程。
●2024 年 10 月，一家中国企业在境外上市前，专门设立了合规部门，负责审查公司的信息披露文件，确保其符合美国证券交易委员会（SEC）的要求。同时，企业还加强了对员工的培训，提高员工的合规意识，确保企业运营的合规性。
（二）密切关注国际形势
企业要密切关注国际形势和市场动态，制定灵活应对策略。加强与国际投资机构合作，借助其市场分析和风险管理能力。
●2024年12月，一家中国企业在境外上市时，与多家国际投资机构合作，通过多元化的投资组合，降低市场风险对企业的影响。同时，企业还制定了灵活的融资策略，根据市场情况调整融资规模和价格，确保融资的顺利进行。
（三）调整品牌形象与策略
针对文化差异，企业需要调整品牌形象、产品定位和市场策略，以适应当地文化。企业可以通过市场调研，了解当地投资者的需求和偏好，制定相应的品牌推广和市场策略。
●2024年11月，一家中国企业在欧洲上市时，通过市场调研，了解到当地投资者对企业的社会责任和可持续发展较为关注。于是，企业在上市过程中，重点展示了其在环境保护、社会责任等方面的成果，提升了投资者对企业的认可度，股价表现良好。
五、未来展望：政策环境持续优化
2025 年政策更注重优化流程和提升服务，为企业提供便利和支持。与其他国家政策相比，中国政策支持企业境外上市同时，强调监管和引导，确保企业健康发展。未来，随全球经济和国际合作发展，中国企业境外上市政策环境有望进一步优化，企业应利用政策红利，积极应对挑战，在境外资本市场发展壮大，为中国经济国际化贡献力量。